Dos nuevas amenazas se ciernen sobre la economía internacional: la revaluación del yen y una recesión en los Estados Unidos
Revaluación del yen
La altísima liquidez que circula por los mercados internacionales, luego de los altibajos bursátiles que generó la explosión de la burbuja de las hipotecas sub prime o de segunda línea, ha presionado sobre el petróleo, el euro y el oro, llevándolos a nuevos récords en sus cotizaciones, luego de esto, continuará buscando activos retrasados en su cotización, como por ejemplo podría suceder con el yen japonés.
¿Porqué una suba en la cotización del yen contra el dólar podría ser una mala noticia para la economía mundial?
Gran parte del pasado auge de la inversión en hipotecas de segundo grado se basó en operaciones apalancadas, ó sea los inversores tomaban un préstamo y con ese dinero invertían en papeles con la garantía de hipotecas americanas, beneficiándose con la diferencia entre lo que pagaban por el préstamo y los beneficios que obtenían por su inversión.
Un apalancamiento conservador hubiera aconsejado endeudarse en la misma moneda que la inversión, con lo cual el beneficio estaría dado solo por la diferencia entre el costo del préstamo y el rendimiento de la inversión.
Pero lo que en realidad se hizo fue un apalancamiento agresivo: se buscó endeudamiento en una moneda con tasas de intereses domésticas muy bajas, lo que como consecuencia de esto y frente a la suba de los tipos de interés americanos, además se devaluara contra el dólar: el yen japonés, lo que permitía ganancias a dos puntas: sobre los intereses y sobre el capital a devolver.
Por lo expuesto anteriormente es fácil imaginar lo que podría suceder si el yen comenzara a revaluarse y como consecuencia de ello la tasa doméstica comenzar a subir en Japón: el valor del préstamo tomado subiría y los pagos por intereses también, lo que sumado a la pérdida de valor de la inversión, debido a la caída en el valor de las hipotecas de segunda línea, podría llevar a la quiebra a quienes hubieran armado este tipo de inversiones agresivas, lo que dado los vasos comunicantes de las finanzas internacionales llevaría a una nueva ola de desconfianza sobre las entidades financieras internacionales, que aún no se reponen de la sufrida con la caída del mercado de hipotecas sub prime.
Recesión en Estados Unidos
Técnicamente una economía entra en recesión luego de dos caídas trimestrales simultáneas del nivel de actividad económica. Nada de esto ha sucedido en la economía norteamericana. Sin embargo, según una encuesta de CNN el 47% de los norteamericanos sienten que la economía está en recesión, basados en los altos costos del combustible, la caída del valor de sus inmuebles luego de la crisis hipotecaria y el lento crecimiento de sus salarios, por debajo de la inflación.
Debido a la influencia que las expectativas tienen en la economía, probablemente este 47% de americanos dejará de consumir al nivel en que lo venían haciendo, con lo que la economía perdería impulso -tener en cuenta que el consumo doméstico representa el 70% de la economía d los Estados Unidos- por lo que estaríamos ante una de las típicas profecías autocumplidas, con fuertes implicancias además para la economía mundial, especialmente la china, que a través de su fuerte demanda de materias primas de todo tipo favoreció muy especialmente el auge de las economías latinoamericanas.-
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