En medio de la crisis bursátil de 2008 varios Fondos_Soberanos_de_Inversión compraron a la baja aciones, que luego bajaron aún más.
El caso más emblemático fue el de Citigroup, que incluso en algún momento cotizó por debajo de su valor nominal.
Durante la baja que siguió a la crisis, prácticamente se mantuvieron alejados del mercado.
Hoy, con los índice bursátiles en alza, The Wall StreetJournal Américas informa que el fondo soberano de Qatar acumuló una participación del 2% en la petrolera francesa Total, una de las "seis grandes".-
jueves, 15 de marzo de 2012
HOY, no estarían dadas las condiciones para una de las tradicionales crisis "a la Argentina"
"...las crisis argentinas...requieren, para producirse, de tres ingredientes:
1) debilidades macroeconómicas: déficit fiscal y externo no financiables con o sin inflación, pero con una clara restricción de divisas (no se generan ni se cuenta con todos los dólares necesarios para todos sus usos);
2) un "gatillo" o un elemento que actúe como coordinador de expectativas y produzca una sensación de final de juego. Puede ser un shock externo, o climático o alguna catástrofe;
3) dudas acerca de la gobernabilidad: un gobierno débil o en retirada, con bajo apoyo popular y sospechado de no contar con margen alguno para "hacer cosas".
Las crisis a la Argentina requiere de las tres cosas, así lo muestran los últimos grandes episodios de 1976, 1982, 1989/90, 1995 y 2001...
...Está claro, entonces, que no todos los ingredientes de una crisis están hoy presentes, demorándola en el tiempo..."
Luis Secco, economista, en Economía & Negocios, La Nación del 11 de marzo, página 6.-
1) debilidades macroeconómicas: déficit fiscal y externo no financiables con o sin inflación, pero con una clara restricción de divisas (no se generan ni se cuenta con todos los dólares necesarios para todos sus usos);
2) un "gatillo" o un elemento que actúe como coordinador de expectativas y produzca una sensación de final de juego. Puede ser un shock externo, o climático o alguna catástrofe;
3) dudas acerca de la gobernabilidad: un gobierno débil o en retirada, con bajo apoyo popular y sospechado de no contar con margen alguno para "hacer cosas".
Las crisis a la Argentina requiere de las tres cosas, así lo muestran los últimos grandes episodios de 1976, 1982, 1989/90, 1995 y 2001...
...Está claro, entonces, que no todos los ingredientes de una crisis están hoy presentes, demorándola en el tiempo..."
Luis Secco, economista, en Economía & Negocios, La Nación del 11 de marzo, página 6.-
martes, 13 de marzo de 2012
EL KIRCHNERISMO-CRISTINISMO DENTRO DE LAS TRADICIONES POLÍTICAS ARGENTINAS
Desde su emergencia, hace ya ocho años, se ha resaltado como propio del kirchnersimo una tendencia hegemónica, tendiente al avasallamiento de las oposiciones y de los otros dos poderes del estado, especialmente el legislativo.
A su continuador, el cristinismo, se le señala además la concentración y ejercicio del poder en manos de la presidenta, utilizando para ello a un grupo de incondicionales y la enfatización de que el 54% obtenido en las urnas, le brinda una legitimidad de orígen que justifica tal accionar.
Sin embargo, al ponerlos en una perspectiva histórica, tales conductas no son novedosas.
E incluso otras comunes al kirchenirsmo y al cristinismo, como el liderazgo político personalizado, una coalición de apoyo multiclasista -especialmente al cristinismo en 2011-, una forma de movilización política vertical (de arriba hacia abajo), la sustitución de la mediación política, un discurso ecléctico y anti-establishment y el uso sistemático de métodos redistributivos y clientelares como instrmento para hacer política entre los sectores de menores ingresoso, que, si bien se inscriben en el pathos del peronismo tradicional, algunos también fueron transitados con anterioridad en la política vernácula, siendo a lo sumo, la nota distintiva la intensidad o profundidad de tal derrotero.
¿Entonces estos dos nuevos "ismos" políticos que emergieron en la política del siglo XXI, lejos de constituír una ruptura, no son más que los continuadores de una tradición arraigada en la historia argentina?
Veamos.
Carlos Floria y César A. García Belsunce (F y GB) en "La Argentina política", página 75, Edit. El Ateneo, Bs.As. 2005, al referirise a la presidencia de Juárez_Celman y su derrocamiento por la revolución de 1890 señalan: "El Unicato había llevado a Juárez al aislacionismo soberbio, alentado por sus incondicionales"
Un cuarto de siglo después, con la llegada del radicalismo al poder, ambos autores citados observan que: "Para el presidente (Hipólito_Yrigoyen) la causa radical se identificaba con la causa nacional. Esta lógica interna condujo a un duro enfrentamiento con la oposición, afianzada en el Congreso, que el presidente no pisó ni para inugurar las sesiones legislativas, como mandaba la Constitución, sino que envió sus mensajes para que fueran leídos" (F y GB, op.cit. pág. 93)
"La concepción misional del radicalismo por parte del presidente tuvo pronto manifestaciones que se calificaron de personalistas y que la opinión emparentaba con el autoritarismo" (F y GB, op.cit. pág 94)
Este "modo" del yrigoyenismo, se agravó con el retorno del viejo líder radical a la Casa Rosada en 1928: "La UCR (Unión Cívica Radical) había logrado un triunfo apabullante con el 57,4% de los votos, frente al 10,6% de los (radicales) antipersonalistas y el 5,5% de los conservadores. Los ganadores se consideraron "plebiscitados" y esa fue su desgracia, pues operaron en los tiempos que siguieron con un desprecio de la opinión que rayó en la ceguera política" (F y GB, op.cit. pág. 99)
Nada era ajeno al primer peronismo (1946-1955): "...era el propio Perón... que emitía los nombres de los candidatos, desde el presidente de la República hasta el último concejal del último pueblo del país...el Congreso estaba elegido casi a dedo...la Justicia -en el caso de la justicia federal- respondía ciegamente a las directivas del Poder Ejecutivo..." (Félix Luna, Revoluciones, págs. 133 y 136, Edit. Planeta, Bs. As. 2006)
En 1963, el radical Arturo_Umberto_Illia triunfó en las elecciones presidenciales -con el peronismo proscripto- obteniendo solo el 25% de los votos Pese a ello "Su política fue poco incorporativa, y en todo caso abroquelada al partido. Su gabinete fue partidario, y ésta no hubiera sido una hora negativa en otro contexto, pero contribuyó a que el partido rodease al presidente sin tender puentes suficientes con la sociedad" (F y GB, op.cit. pág. 188)
Después de un siglo de historia política, llegamos a la restauración democrática de 1983, que llevó al candidato triunfante en las elecciones de octubre de ese año Raúl_Alfonsín de la UCR a la presidencia. El nuevo mandatario fue electo por una vasta coalición que incluía a su partido obviamente, el voto juvenil y femenino, la mayoría de los sectores medios, votos de la derecha y de la izquierda e incluso peronistas.
Pese a ello, su gabinete de ministros fue marcadamente partidario, y además desde 1983 hasta la derrota de 1987, a manos de un peronismo "renovado" de la mano de Antonio_Cafiero, Alfonsín intentó recerar un nuevo "movimiento histórico", el tercero, luego del yrigoyensimo y del peronismo, "...-intento voluntarista, sin coaliciones de bases reales- y con ello...transformarse en un partido dominante..." (F y GB, op.cit. pág. 280)
En suma, el "modo" de las presidencias Kirchner, lejos de constituír una ruptura con una "tradición republicana argentina", más añorada por algunos -como el que esto escribe-, que real, como hemos demostrado, representa una continuidad, sin perjuicio de sus propios aportes.
Y esta continuidad no debe sorprendernos: "...La democracia es un fenómeno político con su propia cultura. ¿Qué cultura democrática se había cultivado entre nosotros en el pasado influyente?..." (F y GB, op.cit. pág. 273)
A su continuador, el cristinismo, se le señala además la concentración y ejercicio del poder en manos de la presidenta, utilizando para ello a un grupo de incondicionales y la enfatización de que el 54% obtenido en las urnas, le brinda una legitimidad de orígen que justifica tal accionar.
Sin embargo, al ponerlos en una perspectiva histórica, tales conductas no son novedosas.
E incluso otras comunes al kirchenirsmo y al cristinismo, como el liderazgo político personalizado, una coalición de apoyo multiclasista -especialmente al cristinismo en 2011-, una forma de movilización política vertical (de arriba hacia abajo), la sustitución de la mediación política, un discurso ecléctico y anti-establishment y el uso sistemático de métodos redistributivos y clientelares como instrmento para hacer política entre los sectores de menores ingresoso, que, si bien se inscriben en el pathos del peronismo tradicional, algunos también fueron transitados con anterioridad en la política vernácula, siendo a lo sumo, la nota distintiva la intensidad o profundidad de tal derrotero.
¿Entonces estos dos nuevos "ismos" políticos que emergieron en la política del siglo XXI, lejos de constituír una ruptura, no son más que los continuadores de una tradición arraigada en la historia argentina?
Veamos.
Carlos Floria y César A. García Belsunce (F y GB) en "La Argentina política", página 75, Edit. El Ateneo, Bs.As. 2005, al referirise a la presidencia de Juárez_Celman y su derrocamiento por la revolución de 1890 señalan: "El Unicato había llevado a Juárez al aislacionismo soberbio, alentado por sus incondicionales"
Un cuarto de siglo después, con la llegada del radicalismo al poder, ambos autores citados observan que: "Para el presidente (Hipólito_Yrigoyen) la causa radical se identificaba con la causa nacional. Esta lógica interna condujo a un duro enfrentamiento con la oposición, afianzada en el Congreso, que el presidente no pisó ni para inugurar las sesiones legislativas, como mandaba la Constitución, sino que envió sus mensajes para que fueran leídos" (F y GB, op.cit. pág. 93)
"La concepción misional del radicalismo por parte del presidente tuvo pronto manifestaciones que se calificaron de personalistas y que la opinión emparentaba con el autoritarismo" (F y GB, op.cit. pág 94)
Este "modo" del yrigoyenismo, se agravó con el retorno del viejo líder radical a la Casa Rosada en 1928: "La UCR (Unión Cívica Radical) había logrado un triunfo apabullante con el 57,4% de los votos, frente al 10,6% de los (radicales) antipersonalistas y el 5,5% de los conservadores. Los ganadores se consideraron "plebiscitados" y esa fue su desgracia, pues operaron en los tiempos que siguieron con un desprecio de la opinión que rayó en la ceguera política" (F y GB, op.cit. pág. 99)
Nada era ajeno al primer peronismo (1946-1955): "...era el propio Perón... que emitía los nombres de los candidatos, desde el presidente de la República hasta el último concejal del último pueblo del país...el Congreso estaba elegido casi a dedo...la Justicia -en el caso de la justicia federal- respondía ciegamente a las directivas del Poder Ejecutivo..." (Félix Luna, Revoluciones, págs. 133 y 136, Edit. Planeta, Bs. As. 2006)
En 1963, el radical Arturo_Umberto_Illia triunfó en las elecciones presidenciales -con el peronismo proscripto- obteniendo solo el 25% de los votos Pese a ello "Su política fue poco incorporativa, y en todo caso abroquelada al partido. Su gabinete fue partidario, y ésta no hubiera sido una hora negativa en otro contexto, pero contribuyó a que el partido rodease al presidente sin tender puentes suficientes con la sociedad" (F y GB, op.cit. pág. 188)
Después de un siglo de historia política, llegamos a la restauración democrática de 1983, que llevó al candidato triunfante en las elecciones de octubre de ese año Raúl_Alfonsín de la UCR a la presidencia. El nuevo mandatario fue electo por una vasta coalición que incluía a su partido obviamente, el voto juvenil y femenino, la mayoría de los sectores medios, votos de la derecha y de la izquierda e incluso peronistas.
Pese a ello, su gabinete de ministros fue marcadamente partidario, y además desde 1983 hasta la derrota de 1987, a manos de un peronismo "renovado" de la mano de Antonio_Cafiero, Alfonsín intentó recerar un nuevo "movimiento histórico", el tercero, luego del yrigoyensimo y del peronismo, "...-intento voluntarista, sin coaliciones de bases reales- y con ello...transformarse en un partido dominante..." (F y GB, op.cit. pág. 280)
En suma, el "modo" de las presidencias Kirchner, lejos de constituír una ruptura con una "tradición republicana argentina", más añorada por algunos -como el que esto escribe-, que real, como hemos demostrado, representa una continuidad, sin perjuicio de sus propios aportes.
Y esta continuidad no debe sorprendernos: "...La democracia es un fenómeno político con su propia cultura. ¿Qué cultura democrática se había cultivado entre nosotros en el pasado influyente?..." (F y GB, op.cit. pág. 273)
lunes, 12 de marzo de 2012
DESPUÉS DEL PRESENTE GRIEGO: ¿ABRIL EN PORTUGAL?
"Portugal...hace tiempo es considerado el próximo potencial candidato a un segundo rescate.
Los rendimientos de los bonos portugueses suben a lo largo de la curva de vencimiento.
La deuda del país a tres años rinde 16%, por ejemplo, mientras que el precio de su bono a 10 años es de sólo 49 centavos de euro.
...el buen trabajo que hizo Atenas en pos del acuerdo con el sector privado podría ser tentador para Lisboa, especialmente porque necesitaría una quita menor que Grecia.
En los mercados pocos creen, tal como insisten las autoridades, que Grecia es un caso aislado y que Portugal no necesita más asistencia, posición fijada la semana pasada por el Banco Central Europeo."
Richard Milne, edición elctrónica de El Cronista Comercial.-
Los rendimientos de los bonos portugueses suben a lo largo de la curva de vencimiento.
La deuda del país a tres años rinde 16%, por ejemplo, mientras que el precio de su bono a 10 años es de sólo 49 centavos de euro.
...el buen trabajo que hizo Atenas en pos del acuerdo con el sector privado podría ser tentador para Lisboa, especialmente porque necesitaría una quita menor que Grecia.
En los mercados pocos creen, tal como insisten las autoridades, que Grecia es un caso aislado y que Portugal no necesita más asistencia, posición fijada la semana pasada por el Banco Central Europeo."
Richard Milne, edición elctrónica de El Cronista Comercial.-
BILLONARIOS CON LA B DE BRICS
La revista Fortune acaba de publicar su lista anual de billonarios mundiales (en dólares)http://www.forbes.com/billionaires/list/
La misma la encabeza el mexicano Carlos Slim.
Entre los primeros diez figuran dos Brics: el brasileño Eike Batista (7) con 30 billones y el hongkones Li Ka-shing con 25.5 (9)
El indio Mukesh Ambani con 22. 3 billones aparece en el lugar 19 y su compatriota Lakshmi Mittal lo sigue de cerca en el puesto 21 y 20.7 billones
El ruso mejor colocado es Alisher Usmanov, en el puesto 26 y con una fortuna de 18. 1 billones
Entre los primeros 100 hay cuatro brasileños, doce rusos, cuatro indios, cuatro chinos de Hong-Kong y uno de China, pero no hay ningún sudafricano; recien en el puesto 139 aparece Nicky Oppenheimer y familia, con 6.8 billones.
Para poner en perspectiva estos últimos números, 36 de los primeros 100 billonarios son norteamericanos, de los cuales 3 están entre los diez primeros.
El segundo contingente nacional de billonarios más numeroso entre los priemEros 100 es el de los rusos, con doce, pero no hay ninguno entre los primeros diez. Entre los europeos hay 6 alemanes y 4 franceses, y uno de cada nacionalidad están entre los 10 primeros (10 y 4 respectivamente), al igual que un español (5) y un sueco (8).-
La misma la encabeza el mexicano Carlos Slim.
Entre los primeros diez figuran dos Brics: el brasileño Eike Batista (7) con 30 billones y el hongkones Li Ka-shing con 25.5 (9)
El indio Mukesh Ambani con 22. 3 billones aparece en el lugar 19 y su compatriota Lakshmi Mittal lo sigue de cerca en el puesto 21 y 20.7 billones
El ruso mejor colocado es Alisher Usmanov, en el puesto 26 y con una fortuna de 18. 1 billones
Entre los primeros 100 hay cuatro brasileños, doce rusos, cuatro indios, cuatro chinos de Hong-Kong y uno de China, pero no hay ningún sudafricano; recien en el puesto 139 aparece Nicky Oppenheimer y familia, con 6.8 billones.
Para poner en perspectiva estos últimos números, 36 de los primeros 100 billonarios son norteamericanos, de los cuales 3 están entre los diez primeros.
El segundo contingente nacional de billonarios más numeroso entre los priemEros 100 es el de los rusos, con doce, pero no hay ninguno entre los primeros diez. Entre los europeos hay 6 alemanes y 4 franceses, y uno de cada nacionalidad están entre los 10 primeros (10 y 4 respectivamente), al igual que un español (5) y un sueco (8).-
viernes, 9 de marzo de 2012
DESPUÉS DEL CIERRE DEL CANJE DE DEUDA GRIEGA, APARECEN LOS VENDEDORES DE VIDRIOS DE COLORES
Finalmente Grecia reestructuró su deuda.
Veremos ahora como sigue la película. Mi percepción se acerca a la gráfica expresión del analista local Federico Bragagnolo de Econview: "Grecia deberá errar por el desierto de una ardua recuperación antes de poder recuperarse"
En esa lína escribí hace un año y medio el siguiente post: http://hperini.blogspot.com/2011/06/grecia-argentina.html
Luego del "feliz acontecimiento" griego, han aparecido los vendedores de vidrios de colores, que ahora aconsejan a otros deudores en problemas, como Portugal e Irlanda, que canjeen sus bonos por otros que se acojan a una "jurisdicción extranjera", para de ese modo recibir una rebaja en la tasa de interés sobre los actuales, emitidos bajo la jurisdicción local del deudor.
Permítaseme antes de seguir, una disgresión sobre las "jurisdicciones"
Cuando se emite deuda soberana, ésta puede quedar bajo la jurisdicción de la ley del país emisor, o por el contrario de otro país, o una combinación de ambas, como ocurrió con la reestructuración de la deuda argentina de 2005.
La jurisdicción extranjera es más protectiva de los intereses de los acreedores, ya que impide medidas unilaterales -no pago- de parte el deudor. Por ello, los bonos emitidos bajo esta modalidad tienen un valor mayor en el mercado que los emitidos bajo la jurisdicción local, debido a su menor "prima de riesgo"
El "canto de sirena" que se les hace escuchar ahora a Portugal e Irlanda es: canjeen los bonos con jurisdicción local por otros con jurisdicción externa, y les bajamos los intereses sobre los nuevos.
Lo que lo cantantes parecen estar previendo entonces es que ni Portugal (sus bonos cotizan al 50% de su valor) ni Irlanda (los suyos valen el 90%) podrán honrar sus compromisos, de ahí el interés en canjearlos voluntariamente, antes de una refinanciación compulsiva como la argentina y griega, a cambio de una ¿modesta? reducción en la tasa de interés, pero manteniendo incólumne al capital.
Frente a esta pretensión, mis ancestros romanos decían "ante el vicio de pedir, está la virtud de no dar"
Por ello, mi modesto consejo a las autoridades de ambos países, es que desoigan los "cantos de sirena" de los "vendedores de vidrios de colores" y no hagan nada AHORA, porque el tiempo corre a favor de los endeudados, o sea de ellos.-
Veremos ahora como sigue la película. Mi percepción se acerca a la gráfica expresión del analista local Federico Bragagnolo de Econview: "Grecia deberá errar por el desierto de una ardua recuperación antes de poder recuperarse"
En esa lína escribí hace un año y medio el siguiente post: http://hperini.blogspot.com/2011/06/grecia-argentina.html
Luego del "feliz acontecimiento" griego, han aparecido los vendedores de vidrios de colores, que ahora aconsejan a otros deudores en problemas, como Portugal e Irlanda, que canjeen sus bonos por otros que se acojan a una "jurisdicción extranjera", para de ese modo recibir una rebaja en la tasa de interés sobre los actuales, emitidos bajo la jurisdicción local del deudor.
Permítaseme antes de seguir, una disgresión sobre las "jurisdicciones"
Cuando se emite deuda soberana, ésta puede quedar bajo la jurisdicción de la ley del país emisor, o por el contrario de otro país, o una combinación de ambas, como ocurrió con la reestructuración de la deuda argentina de 2005.
La jurisdicción extranjera es más protectiva de los intereses de los acreedores, ya que impide medidas unilaterales -no pago- de parte el deudor. Por ello, los bonos emitidos bajo esta modalidad tienen un valor mayor en el mercado que los emitidos bajo la jurisdicción local, debido a su menor "prima de riesgo"
El "canto de sirena" que se les hace escuchar ahora a Portugal e Irlanda es: canjeen los bonos con jurisdicción local por otros con jurisdicción externa, y les bajamos los intereses sobre los nuevos.
Lo que lo cantantes parecen estar previendo entonces es que ni Portugal (sus bonos cotizan al 50% de su valor) ni Irlanda (los suyos valen el 90%) podrán honrar sus compromisos, de ahí el interés en canjearlos voluntariamente, antes de una refinanciación compulsiva como la argentina y griega, a cambio de una ¿modesta? reducción en la tasa de interés, pero manteniendo incólumne al capital.
Frente a esta pretensión, mis ancestros romanos decían "ante el vicio de pedir, está la virtud de no dar"
Por ello, mi modesto consejo a las autoridades de ambos países, es que desoigan los "cantos de sirena" de los "vendedores de vidrios de colores" y no hagan nada AHORA, porque el tiempo corre a favor de los endeudados, o sea de ellos.-
jueves, 8 de marzo de 2012
LAS DUDAS POLÍTICAS DE CAMUS
"Debería existir el partido de los que no están seguros de tener razón. Sería el mío".
Albert_Camus, citado por Julio Bárbaro en "El valor de la rebeldía", La Nación de hoy, página 21.-
Albert_Camus, citado por Julio Bárbaro en "El valor de la rebeldía", La Nación de hoy, página 21.-
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