LAS BANDAS Y EL CULEBRÓN DE LAS RESERVAS

Señor Director:

Desde distintos sectores, desde el FMI hasta el ex ministro Cavallo,analistas económicos y el "mercado", le piden al gobierno una política de acumulación de reservas.

El ministro Caputo ha respondido diferenciando la acumulación con la compra de reservas. Según sus palabras, Argentina compró muchas reservas. El punto es que no las acumula.

El problema no son las bandas ni su ajuste. No las puede acumular, por una sencilla razón: los argentinos demandan más dólares que los que el saldo comercial puede generar.

Veamos: Según datos del Indec, hasta octubre las exportaciones totalizaron aprox dls 72.000 millones y las importaciones 65.000 mil millones, lo que deja un superávit comercial de dls 7.000 mil millones.

El problema está en la balanza de pagos. El déficit por turismo al exterior calculado para 2025 es de dls 7.000 millones, o sea igual al superávit comercial a octubre. El mismo está generado, básicamente, por un atraso en el tipo de cambio, que hace favorable los viajes al exterior, y desalienta el turismo receptivo.

A esto debe sumarse el ingreso de productos puerta a puerta del exterior, que según estimaciones privadas, se ha estabilizado en torno a dls 100 millones mensuales.

En este contexto, el gobierno solo puede mantener al día el pago de la deuda soberana tomando más deuda, como ha quedado demostrado con la última emisión de un bono, por menos de dls 1000 millones, a una tasa de 9,26%, para hacer frente a los vencimientos próximos.

El punto es ¿Cuan sostenible en el tiempo es esta situación?

Atentamente