...las reuniones improductivas en la Casa Blanca eran una expresión práctica del laissez-faire, pues de ellas no surgía ninguna acción positiva. Al mismo tiempo daban una sensación de estar haciendo algo verdaderamente impresionante...
...Pero sigue habiendo una diferencia considerable entre hacer algo correcto sin éxito y una determinación a hacer mucho pero mal...
John Kenneth Galbraith, El crac del 29.-
La toma de participación del gobierno en los principales bancos norteamericanos parece ser, a esta altura de la crisis, y luego de las diversas soluciones ensayadas, sin éxito, la última oportunidad de establecer un piso a la misma.
Probablemente para los señores Bush y Paulson esto haya sido difícil de aceptar ideológicamente y más aún durante un período pre electoral a lo que se sumó -créase o no- el espinoso tema de las compensaciones a los ejecutivos de los bancos en los que el gobierno tomaría participación, y es lo que ha demorado una decisión al respecto, mientras que por el contrario el primer ministro británico Gordon Brown ya tomó decisiones en esta materia, que suceden a la temprana nacionalización de una entidad y a la reciente estatización de otra apenas unos días atrás. Para el señor Brown -adalid del nuevo laborismo- parece que le fue más fácil la conversión al viejo laborismo, con lo que ha demostrado un saludable sentido práctico, que celebramos, frente a las dificultades y peligros que entraña la hora actual.
El gobierno de Estados Unidos debe seguir al británico y pasar rápidamente ahora de la retórica a los hechos asumiendo su participación en los principales bancos del país en forma inmediata dentro de las facultades conferidas por el Capitolio, no a fines de mes como ha trascendido ya que los tiempos se agotan.
El abismo está, apenas, delante de nosotros...
sábado, 11 de octubre de 2008
jueves, 9 de octubre de 2008
PORQUE CAEN LOS MERCADOS MUNDIALES PESE A LAS MEDIDAS QUE TOMAN LOS GOBIERNOS
Algunos bienpensantes sostienen que las medidas intervencionistas de los últimos días no han logrado reanimar a los mercados bursátiles internacionales, con lo que en realidad apuntan a proclamar la bondad de los mercados sin intervención ni regulación.
Este criterio ignora dos cuestiones básicas: la primera, que se llegó a este estado de cosas por la falta de regulaciones, como lo reconoce en La Nación de hoy, página 2, el economista argentino y docente del UCLA Francisco Buera, uno de los 199 firmantes que se opusieron al paquete de los 700 mil millones la semana pasada, y la segunda, que la intervención aprobada fue tardía, dispuesta en medio del pánico sobreviniente al garrafal error del Secretario del Tesoro Henry Paulson de dejar quebrar a Lehman Brothers, cuyo rescate hubiera sido más económico, y lo principal, que aún las medidas tomadas no fueron llevadas a la práctica.
El pánico no es un tema menor en medio de una crisis como la actual, como se verá a continuación,
..."El miedo es una fuerza inmensamente poderosa, tal vez más que la codicia...los científicos dedicados a estudiar la función cerebral han descubierto que la amígdala, la parte del cerebro que controla el miedo, responde más rápido que otras partes del cerebro que controlan las funciones cognitivas...El miedo es una fuerza motivadora mucho más fuerte...La pérdida de 1000 dólares ejerce un impacto mucho mayor que la ganancia de 1000 dólares..."
El problema del pánico es...que es contagioso, en La Nación de hoy, página 3.-
Este criterio ignora dos cuestiones básicas: la primera, que se llegó a este estado de cosas por la falta de regulaciones, como lo reconoce en La Nación de hoy, página 2, el economista argentino y docente del UCLA Francisco Buera, uno de los 199 firmantes que se opusieron al paquete de los 700 mil millones la semana pasada, y la segunda, que la intervención aprobada fue tardía, dispuesta en medio del pánico sobreviniente al garrafal error del Secretario del Tesoro Henry Paulson de dejar quebrar a Lehman Brothers, cuyo rescate hubiera sido más económico, y lo principal, que aún las medidas tomadas no fueron llevadas a la práctica.
El pánico no es un tema menor en medio de una crisis como la actual, como se verá a continuación,
..."El miedo es una fuerza inmensamente poderosa, tal vez más que la codicia...los científicos dedicados a estudiar la función cerebral han descubierto que la amígdala, la parte del cerebro que controla el miedo, responde más rápido que otras partes del cerebro que controlan las funciones cognitivas...El miedo es una fuerza motivadora mucho más fuerte...La pérdida de 1000 dólares ejerce un impacto mucho mayor que la ganancia de 1000 dólares..."
El problema del pánico es...que es contagioso, en La Nación de hoy, página 3.-
martes, 7 de octubre de 2008
EL OTOÑO BOREAL Y LAS CRISIS BURSATILES
"Si la mirada no se centra en lo que hay por delante, sino en la realidad inmediata, es absurdo comparar esta crisis con aquella (la de 1929)"
The Economist, citado por La Nación el 5-10-2008
Como les he comentado a algunos de ustedes, en los últimos días volví a releer -en realidad a leer, porque casi no me acordaba de nada de lo leído la primera vez-siguiendo a Benedetto Croce cuando nos decía que "Toda historia es historia contemporánea", el clásico libro de John Kenneth Galbraith "El crac del 29".
Pese a la advertencia de The Economist, encontré que, al igual que esta, la crisis del 29 comenzó también con una desvalorización de inmuebles, si bien circunscripta solo al estado de Florida, donde años antes se había desatado una verdadera fiebre especulativa por pantanos...
Pero lo que más me sorprendió -admirador como soy de mi blogger amigo Marcos Cattaneo, y sus parecidos fotográficos, en los que se destaca como un verdadero maestro- fue la aseveración de Galbraith, en el sentido que "...los meses de la estación de otoño no le sientan bien a Wall Street..."
En efecto, señala que el 18 de setiembre de 1873 quebró una casa de bolsa, que arrastró en poco tiempo a cincuenta de las cincuenta y siete que operaban entonces; el 23 de octubre de 1907, en medio de otra crisis que se superó con la coordinación personal de J P Morgan, los tipos de interés en medio del pánico alcanzaron la tasa del 125%; el 16 de setiembre de 1920, explotó una bomba frente a la puerta contigua a la de Morgan, matando a treinta personas e hiriendo a otras cien, llegándose así al martes 29 de octubre de 1929 "...el día más devastador en la historia de la Bolsa de Nueva York y, posiblemente, el más devastador en la historia de todos los mercados..."
Decidí entonces comprobar si esta correlación observada por Galbraith entre crisis bursátiles y el otoño boreal se había seguido dando a posteriori, remontándome para ello a las ocurridas durante los últimos veinte años, y miren lo que encontré:
-Lunes negro: octubre de 1987
-Crisis asiática: octubre de 1997
-Caída del fondo de cobertura Long Term Capital: setiembre de 1998
-Desinfle de la burbuja de Internet y las punto.com: cuarto trimestre de 2000
En suma, y por el momento, al "los viernes no te cases ni te embarques" parecería que -a la vista de los sucesos actuales- habría que agregar "en el otoño boreal mantente fuera del mercado bursátil..."
The Economist, citado por La Nación el 5-10-2008
Como les he comentado a algunos de ustedes, en los últimos días volví a releer -en realidad a leer, porque casi no me acordaba de nada de lo leído la primera vez-siguiendo a Benedetto Croce cuando nos decía que "Toda historia es historia contemporánea", el clásico libro de John Kenneth Galbraith "El crac del 29".
Pese a la advertencia de The Economist, encontré que, al igual que esta, la crisis del 29 comenzó también con una desvalorización de inmuebles, si bien circunscripta solo al estado de Florida, donde años antes se había desatado una verdadera fiebre especulativa por pantanos...
Pero lo que más me sorprendió -admirador como soy de mi blogger amigo Marcos Cattaneo, y sus parecidos fotográficos, en los que se destaca como un verdadero maestro- fue la aseveración de Galbraith, en el sentido que "...los meses de la estación de otoño no le sientan bien a Wall Street..."
En efecto, señala que el 18 de setiembre de 1873 quebró una casa de bolsa, que arrastró en poco tiempo a cincuenta de las cincuenta y siete que operaban entonces; el 23 de octubre de 1907, en medio de otra crisis que se superó con la coordinación personal de J P Morgan, los tipos de interés en medio del pánico alcanzaron la tasa del 125%; el 16 de setiembre de 1920, explotó una bomba frente a la puerta contigua a la de Morgan, matando a treinta personas e hiriendo a otras cien, llegándose así al martes 29 de octubre de 1929 "...el día más devastador en la historia de la Bolsa de Nueva York y, posiblemente, el más devastador en la historia de todos los mercados..."
Decidí entonces comprobar si esta correlación observada por Galbraith entre crisis bursátiles y el otoño boreal se había seguido dando a posteriori, remontándome para ello a las ocurridas durante los últimos veinte años, y miren lo que encontré:
-Lunes negro: octubre de 1987
-Crisis asiática: octubre de 1997
-Caída del fondo de cobertura Long Term Capital: setiembre de 1998
-Desinfle de la burbuja de Internet y las punto.com: cuarto trimestre de 2000
En suma, y por el momento, al "los viernes no te cases ni te embarques" parecería que -a la vista de los sucesos actuales- habría que agregar "en el otoño boreal mantente fuera del mercado bursátil..."
viernes, 3 de octubre de 2008
A LA ALTURA DE LA HORA
"El lunes pasado, cuando Wachovia fue dividida y forzada a una matrimonio de conveniencia con Citigroup, Grace Page, una viuda de 72 años, se echó a llorar. El dividendo de Wachovia llegó a representar un tercio de su ingresos" The Wall Street Journal Américas, 2-10-2008.-
El caso de la señora Page, una entre miles de jubilados y familias de clase media de los Estados Unidos que poseen acciones de bancos, que al final del año pasado totalizaban unos U$S 750.000 millones -una suma superior a la asistencia solicitada por el gobierno para las entidades financieras- pone en evidencia la simplicidad y superficialidad con que los propios ciudadanos norteamericanos hundieron a comienzos de la semana el plan de salvataje bancario, requiriendo en una proporción de 9 a 1 a sus legisladores, que lo rechazaran, con el argumento que el mismo era para beneficiar a Wall Street...
Fue necesaria la mayor caída de la historia del índice Dow Jones, que evaporó riqueza por un billón doscientos mil millones de dólares, para que ahora los llamados se repartan por mitades entre los que instan a los representantes a aprobar el plan y los que todavía insisten en la negativa.
A ello se sumó el cálculo político de algunos legisladores, que votaron pensando más en su distrito electoral, que en su país y en el resto del mundo.
Frente a estas conductas, uno no puede estar más que perplejo, acerca de como representantes y representados del país más poderoso de la tierra, cuya moneda es rectora internacionalmente, eligen inmolarse, inmolando por lo dicho, al resto de la economía mundial con ellos.
Solo resta esperar que la lección de sensatez bipartidaria dada por los senadores , aprobando con enmiendas la iniciativa presidencial en una proporción de 3 a 1, haga meditar a los miembros de la Cámara de Representantes acerca de la responsabilidad que les cabe en la hora actual, y que actúen a la altura de la misma...
El caso de la señora Page, una entre miles de jubilados y familias de clase media de los Estados Unidos que poseen acciones de bancos, que al final del año pasado totalizaban unos U$S 750.000 millones -una suma superior a la asistencia solicitada por el gobierno para las entidades financieras- pone en evidencia la simplicidad y superficialidad con que los propios ciudadanos norteamericanos hundieron a comienzos de la semana el plan de salvataje bancario, requiriendo en una proporción de 9 a 1 a sus legisladores, que lo rechazaran, con el argumento que el mismo era para beneficiar a Wall Street...
Fue necesaria la mayor caída de la historia del índice Dow Jones, que evaporó riqueza por un billón doscientos mil millones de dólares, para que ahora los llamados se repartan por mitades entre los que instan a los representantes a aprobar el plan y los que todavía insisten en la negativa.
A ello se sumó el cálculo político de algunos legisladores, que votaron pensando más en su distrito electoral, que en su país y en el resto del mundo.
Frente a estas conductas, uno no puede estar más que perplejo, acerca de como representantes y representados del país más poderoso de la tierra, cuya moneda es rectora internacionalmente, eligen inmolarse, inmolando por lo dicho, al resto de la economía mundial con ellos.
Solo resta esperar que la lección de sensatez bipartidaria dada por los senadores , aprobando con enmiendas la iniciativa presidencial en una proporción de 3 a 1, haga meditar a los miembros de la Cámara de Representantes acerca de la responsabilidad que les cabe en la hora actual, y que actúen a la altura de la misma...
miércoles, 1 de octubre de 2008
EL APLAUSO FINAL
"...NO ES SIN UN POCO DE PESAR QUE UNO SE ALEJA DEL PAÍS DE LOS SUBLIME, Y LO ATESTIGUABAN LAS ACLAMACIONES OBSTINADAS DE LOS ESPECTADORES QUE PERMANECÍAN EN PIE; MÁS QUE UN HOMENAJE A LOS ACTORES, ERA UN MEDIO DE ASIRSE POR UN INSTANTE MÁS, A LA ESFERA ENCANTADA ANTES DE DEJAR CAER SUS MANOS Y REINTEGRARSE A LA VIDA ORDINARIA..."
Thomas_Mann, "Carlota en Weimar"
Thomas_Mann, "Carlota en Weimar"
El ANTIGUO Y EL NUEVO RÉGIMEN
"...EN 1760 ERA PRECISO TENER GRACIA, SUTILEZA, Y NO MUCHA AUDEZA NI MUCHO HONOR, COMO DECÍA EL REGENTE, PARA GANARSE EL FAVOR DE LOS MAGNATES. EN CAMBIO HACÍA FALTA ECONOMÍA, TRABAJO TENAZ, SOLIDEZ Y EN LA CABEZA UNA AUSENCIA ABSOLUTA DE TODA ILUSIÓN, PAR SACAR PARTIDO DE LA MÁQUINA DE VAPOR. TAL ES LA DIFERENCIA ENTRE EL SIGLO QUE ACABA EN 1789 Y EL QUE COMIENZA HACIA EL AÑO 1815..."
Stendhal, Preámbulo de "Armancia".-
Stendhal, Preámbulo de "Armancia".-
C A L I F I C A D O S
..."la cólera contra la pasada arrogancia hace siempre causa común con el desprecio hacia la presente debilidad...Ese fue el destino de los banqueros..."
John Kenneth Galbraith, El crac del 29
Luego de las vicisitudes económicas pasadas por la Argentina a principios de este siglo, nos hemos habituado a lo que significa el llamado grado de inversión, otorgado por las calificadoras de riesgo a los bonos de deuda públicos y privados.
Vaya esta introducción, a propósito de la calificación que, en su última edición del 29 de setiembre, hizo la revista Time de algunos de los protagonistas de la crisis financiera que se abate sobre los Estados Unidos, utilizando para ello la escala de la calificadora Standard & Poors.
Veamos:
Grado de inversión (máximo AAA):
A menos: John Thain máximo ejecutivo de Merrill Lynch, quien vendió su compañía a Bank of América con una prima 70% sobre el valor de cotización de sus acciones el mismo fin de semana en que quebraba su competidor Lehman Brothers.
Sin grado de inversión (bonos basura) (BB a D)
B: Ken Lewis, máximo ejecutivo de Bank of America, quien según la opinión mayoritaria pagó mucho por Merrill Lynch.
B (incompleto): Henry Paulson, Secretario del Tesoro norteamericano.
C: Alan Greenspan, legendario ex presidente de la Reserva Federal norteamericana, llamado "el maestro" en sus años de esplendor.
F: Richard Fuld, máximo ejecutivo del banco de inversión Lehman Brothers, quien rechazó ofertas de compra de su empresa, que hubieran evitado su quiebra.
John Kenneth Galbraith, El crac del 29
Luego de las vicisitudes económicas pasadas por la Argentina a principios de este siglo, nos hemos habituado a lo que significa el llamado grado de inversión, otorgado por las calificadoras de riesgo a los bonos de deuda públicos y privados.
Vaya esta introducción, a propósito de la calificación que, en su última edición del 29 de setiembre, hizo la revista Time de algunos de los protagonistas de la crisis financiera que se abate sobre los Estados Unidos, utilizando para ello la escala de la calificadora Standard & Poors.
Veamos:
Grado de inversión (máximo AAA):
A menos: John Thain máximo ejecutivo de Merrill Lynch, quien vendió su compañía a Bank of América con una prima 70% sobre el valor de cotización de sus acciones el mismo fin de semana en que quebraba su competidor Lehman Brothers.
Sin grado de inversión (bonos basura) (BB a D)
B: Ken Lewis, máximo ejecutivo de Bank of America, quien según la opinión mayoritaria pagó mucho por Merrill Lynch.
B (incompleto): Henry Paulson, Secretario del Tesoro norteamericano.
C: Alan Greenspan, legendario ex presidente de la Reserva Federal norteamericana, llamado "el maestro" en sus años de esplendor.
F: Richard Fuld, máximo ejecutivo del banco de inversión Lehman Brothers, quien rechazó ofertas de compra de su empresa, que hubieran evitado su quiebra.
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