Días atrás en nuestro comentario Un barril sin fondo mencionábamos el caso de la firma de Wall Street Merrill Lynch, la que luego de confusas informaciones, terminó admitiendo que la crisis de los valores hipotecarios le habían representado un quebranto récord de U$S 8.400 millones en el tercer trimestre del año 2007.
Luego de la noticia y tras un breve cabildeo de la junta directiva, se decidió el despido de su máximo ejecutivo Stanley O´Neal, la mayor víctima hasta ahora en Wall Street -aunque consideramos que no la última- por este tema.
En efecto, contrariando su estilo, el venerable The Wall Street Journal en su edición de hoy no deja muy bien parado acerca de su desempeño durante la reciente crisis bursátil a James Cayne, máximo ejecutivo de Bear Stearns, otra de las firmas que sufrieron grandes quebrantos por el tema hipotecario.
A estos dos casos se suma la presión que viene soportando el Presidente ejecutivo de Citigroup desde hace tiempo debido a la baja rentabilidad del mayor conglomerado financiero mundial, hecho agravado también por el quebranto sufrido luego de la crisis.
En suma, los lectores jóvenes del blog que se crean a la altura del desafío deberían estar enviando sus curriculums.-
jueves, 1 de noviembre de 2007
miércoles, 31 de octubre de 2007
Inmolándose para ayudar a la calle del muro
En una decisión no unánime, la Junta de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) confirmó la opinión mayoritaria en Wall Street y concretó una nueva e innecesaria -salvo para aliviar los problemas crediticios y de liquidez deWall Street- rebaja de tasas de 0,25 puntos, fijándola en el 4,50%.
¿Porqué innecesaria? Porque al mismo tiempo que comunicaba la rebajaba se tenían informaciones de un buen nivel de crecimiento de la economía americana durante el tercer trimestre del año.
Para curarse en salud la Fed, en el comunicado que dio cuenta de la rebaja, expresó sus temores por una desaceleración de la actividad económica durante el último trimestre del año.
A mismo tiempo que se conocía la reducción, y como no podía ser de otra manera, subían simultáneamente el oro, el euro y el petróleo -los que alcanzaron niveles récords en sus cotizaciones- y el índice Dow Jones se acercó nuevamente a los 14.000 puntos.
Entrando al invierno en el hemisferio norte, altos precios del petróleo implicarán mayores costos de calefacción y seguramente llevarán nuevamente las naftas a superar los U$S 3.- el galón, lo que dejará menos dinero disponible a los consumidores, lo que sin duda ahondará la desaceleración económica en los estados Unidos, anticipada por la Fed en su comunicado de hoy, en un ambiente inflacionario, la peor combinación posible.
En suma, Bern Bernanke parece decidido a seguir el camino de su predecesor, rebajando tasas para sacar a Wall Street del atolladero, aún a riesgo de crear una nueva burbuja, pero creo que no tendrá la suerte del señor Greenspan, y la nueva burbuja le estallará en su cara.-
¿Porqué innecesaria? Porque al mismo tiempo que comunicaba la rebajaba se tenían informaciones de un buen nivel de crecimiento de la economía americana durante el tercer trimestre del año.
Para curarse en salud la Fed, en el comunicado que dio cuenta de la rebaja, expresó sus temores por una desaceleración de la actividad económica durante el último trimestre del año.
A mismo tiempo que se conocía la reducción, y como no podía ser de otra manera, subían simultáneamente el oro, el euro y el petróleo -los que alcanzaron niveles récords en sus cotizaciones- y el índice Dow Jones se acercó nuevamente a los 14.000 puntos.
Entrando al invierno en el hemisferio norte, altos precios del petróleo implicarán mayores costos de calefacción y seguramente llevarán nuevamente las naftas a superar los U$S 3.- el galón, lo que dejará menos dinero disponible a los consumidores, lo que sin duda ahondará la desaceleración económica en los estados Unidos, anticipada por la Fed en su comunicado de hoy, en un ambiente inflacionario, la peor combinación posible.
En suma, Bern Bernanke parece decidido a seguir el camino de su predecesor, rebajando tasas para sacar a Wall Street del atolladero, aún a riesgo de crear una nueva burbuja, pero creo que no tendrá la suerte del señor Greenspan, y la nueva burbuja le estallará en su cara.-
jueves, 25 de octubre de 2007
Un barril sin fondo
The Wall Street Journal informa que Merril Lynch, uno de los más importantes bancos americanos, ha anunciado por boca de su presidente ejecutivo que el impacto negativo de las problemáticas hipotecas de segundo nivel o sub prime sobre las resultados de su tercer trimestre alcanzó la cifra récord de U$S 8.000 millones en vez de los U$S 5.000 millones anunciados oportunamente.
Debemos destacar que esta rectificación, la segunda que hace la firma sobre este tema, ya que cuando comenzó la crisis originada por estos valores el ejecutivo indicó que su impacto sobre las utilidades del banco sería mínimo, pone en evidencia los problemas que tienen las entidades financieras para valuar correctamente estos activos en sus libros y constituye una pésima noticia en momentos en que la crisis de confianza mutua entre los distintos bancos mundiales mantiene casi paralizadas las operaciones en el mercado interbancario mundial.-
Debemos destacar que esta rectificación, la segunda que hace la firma sobre este tema, ya que cuando comenzó la crisis originada por estos valores el ejecutivo indicó que su impacto sobre las utilidades del banco sería mínimo, pone en evidencia los problemas que tienen las entidades financieras para valuar correctamente estos activos en sus libros y constituye una pésima noticia en momentos en que la crisis de confianza mutua entre los distintos bancos mundiales mantiene casi paralizadas las operaciones en el mercado interbancario mundial.-
miércoles, 24 de octubre de 2007
La economía internacional: dos nuevas amenazas
Dos nuevas amenazas se ciernen sobre la economía internacional: la revaluación del yen y una recesión en los Estados Unidos
Revaluación del yen
La altísima liquidez que circula por los mercados internacionales, luego de los altibajos bursátiles que generó la explosión de la burbuja de las hipotecas sub prime o de segunda línea, ha presionado sobre el petróleo, el euro y el oro, llevándolos a nuevos récords en sus cotizaciones, luego de esto, continuará buscando activos retrasados en su cotización, como por ejemplo podría suceder con el yen japonés.
¿Porqué una suba en la cotización del yen contra el dólar podría ser una mala noticia para la economía mundial?
Gran parte del pasado auge de la inversión en hipotecas de segundo grado se basó en operaciones apalancadas, ó sea los inversores tomaban un préstamo y con ese dinero invertían en papeles con la garantía de hipotecas americanas, beneficiándose con la diferencia entre lo que pagaban por el préstamo y los beneficios que obtenían por su inversión.
Un apalancamiento conservador hubiera aconsejado endeudarse en la misma moneda que la inversión, con lo cual el beneficio estaría dado solo por la diferencia entre el costo del préstamo y el rendimiento de la inversión.
Pero lo que en realidad se hizo fue un apalancamiento agresivo: se buscó endeudamiento en una moneda con tasas de intereses domésticas muy bajas, lo que como consecuencia de esto y frente a la suba de los tipos de interés americanos, además se devaluara contra el dólar: el yen japonés, lo que permitía ganancias a dos puntas: sobre los intereses y sobre el capital a devolver.
Por lo expuesto anteriormente es fácil imaginar lo que podría suceder si el yen comenzara a revaluarse y como consecuencia de ello la tasa doméstica comenzar a subir en Japón: el valor del préstamo tomado subiría y los pagos por intereses también, lo que sumado a la pérdida de valor de la inversión, debido a la caída en el valor de las hipotecas de segunda línea, podría llevar a la quiebra a quienes hubieran armado este tipo de inversiones agresivas, lo que dado los vasos comunicantes de las finanzas internacionales llevaría a una nueva ola de desconfianza sobre las entidades financieras internacionales, que aún no se reponen de la sufrida con la caída del mercado de hipotecas sub prime.
Recesión en Estados Unidos
Técnicamente una economía entra en recesión luego de dos caídas trimestrales simultáneas del nivel de actividad económica. Nada de esto ha sucedido en la economía norteamericana. Sin embargo, según una encuesta de CNN el 47% de los norteamericanos sienten que la economía está en recesión, basados en los altos costos del combustible, la caída del valor de sus inmuebles luego de la crisis hipotecaria y el lento crecimiento de sus salarios, por debajo de la inflación.
Debido a la influencia que las expectativas tienen en la economía, probablemente este 47% de americanos dejará de consumir al nivel en que lo venían haciendo, con lo que la economía perdería impulso -tener en cuenta que el consumo doméstico representa el 70% de la economía d los Estados Unidos- por lo que estaríamos ante una de las típicas profecías autocumplidas, con fuertes implicancias además para la economía mundial, especialmente la china, que a través de su fuerte demanda de materias primas de todo tipo favoreció muy especialmente el auge de las economías latinoamericanas.-
Revaluación del yen
La altísima liquidez que circula por los mercados internacionales, luego de los altibajos bursátiles que generó la explosión de la burbuja de las hipotecas sub prime o de segunda línea, ha presionado sobre el petróleo, el euro y el oro, llevándolos a nuevos récords en sus cotizaciones, luego de esto, continuará buscando activos retrasados en su cotización, como por ejemplo podría suceder con el yen japonés.
¿Porqué una suba en la cotización del yen contra el dólar podría ser una mala noticia para la economía mundial?
Gran parte del pasado auge de la inversión en hipotecas de segundo grado se basó en operaciones apalancadas, ó sea los inversores tomaban un préstamo y con ese dinero invertían en papeles con la garantía de hipotecas americanas, beneficiándose con la diferencia entre lo que pagaban por el préstamo y los beneficios que obtenían por su inversión.
Un apalancamiento conservador hubiera aconsejado endeudarse en la misma moneda que la inversión, con lo cual el beneficio estaría dado solo por la diferencia entre el costo del préstamo y el rendimiento de la inversión.
Pero lo que en realidad se hizo fue un apalancamiento agresivo: se buscó endeudamiento en una moneda con tasas de intereses domésticas muy bajas, lo que como consecuencia de esto y frente a la suba de los tipos de interés americanos, además se devaluara contra el dólar: el yen japonés, lo que permitía ganancias a dos puntas: sobre los intereses y sobre el capital a devolver.
Por lo expuesto anteriormente es fácil imaginar lo que podría suceder si el yen comenzara a revaluarse y como consecuencia de ello la tasa doméstica comenzar a subir en Japón: el valor del préstamo tomado subiría y los pagos por intereses también, lo que sumado a la pérdida de valor de la inversión, debido a la caída en el valor de las hipotecas de segunda línea, podría llevar a la quiebra a quienes hubieran armado este tipo de inversiones agresivas, lo que dado los vasos comunicantes de las finanzas internacionales llevaría a una nueva ola de desconfianza sobre las entidades financieras internacionales, que aún no se reponen de la sufrida con la caída del mercado de hipotecas sub prime.
Recesión en Estados Unidos
Técnicamente una economía entra en recesión luego de dos caídas trimestrales simultáneas del nivel de actividad económica. Nada de esto ha sucedido en la economía norteamericana. Sin embargo, según una encuesta de CNN el 47% de los norteamericanos sienten que la economía está en recesión, basados en los altos costos del combustible, la caída del valor de sus inmuebles luego de la crisis hipotecaria y el lento crecimiento de sus salarios, por debajo de la inflación.
Debido a la influencia que las expectativas tienen en la economía, probablemente este 47% de americanos dejará de consumir al nivel en que lo venían haciendo, con lo que la economía perdería impulso -tener en cuenta que el consumo doméstico representa el 70% de la economía d los Estados Unidos- por lo que estaríamos ante una de las típicas profecías autocumplidas, con fuertes implicancias además para la economía mundial, especialmente la china, que a través de su fuerte demanda de materias primas de todo tipo favoreció muy especialmente el auge de las economías latinoamericanas.-
domingo, 21 de octubre de 2007
Pequeñas historias del viejo radicalismo
El presidente Yrigoyen solía ir al Teatro Colón y a diversos actos públicos acompañado de sus dos hijas naturales, Elena y otra, ambas poco agraciadas. Los periodistas, no sabiendo como llamarlas, y no atreviéndose a denominarlas parientes, utilizaron la palabra familiares.
Cuando Yrigoyen fue derrocado en 1930, una turba asaltó su casa en la calle Brasil -hoy inexistente ya que fue demolida cuando se prolongó la Avenida 9 de Julio. En el lugar existía una placa recordatoria donde hoy hay una playa de estacionamiento, como la misma era de bronce, no si existe aún- esperando encontrar la cueva del Peludo llena de riquezas mal habidas. Lo que encontraron fue una casa modestamente amueblada, destacándose su cama de hierro, tipo hospital, que junto con sus pertenencias, fue a parar a la vereda, donde todo fue incendiado.
Tres años después, cuando murió, una multitud respetuosa y acongojada desenganchó los caballos que tiraban de la carroza fúnebre y la llevó a pulso hasta el cementerio, lo que motivó la famosa frase de Belisario Roldán: Ensanchen las calles que va a salir el pueblo.
Juan B. Justo y quien luego sería su esposa, Alicia Moreau, conocieron a Yrigoyen mucho antes de ser presidente. Justo como jóven médico en los cantones durante la revolución de 1890 y la Dra. Moreau como alumna del Liceo Normal No1, donde el ex presidente era profesor, recordándolo así: "Era un hombre archiconvencido de sus opiniones políticas y además con costumbres personales que encajaban en esa manera de ser. Era alto, elegantón, muy serio en cada clase. Viene a mi recuerdo siempre así. Las alumnas nos poníamos de pie para saludarlo, el se sentaba en su escritorio, dejaba sobre él su sombrero y su bastón y empezaba la disertación...No se metía mucho con la actualidad política en el colegio. Respetaba la libertad de enseñanza, el programa que tenía que desarrollar, de manera que no puede decirse que haya utilizado la cátedra para hacer política"
El sucesor del enigmático Yrigoyen, Marcelo Torcuato de Alvear, era su antístesis. Dandy de la belle epoque y miembro de una de las más distinguidas familias argentinas, había estado junto a Yrigoyen en la revolución de 1890, anudándose desde entonces entre ellos una amistad que se mantuvo pese a todas las vicisitudes políticas que los acompañaron durante su vida política.
Durante la visita del Príncipe de Gales a Buenos Aires, el gobierno de Alvear lo homenajeó con múltiples recepciones y agasajos. Cuando se fue, un preocupado ministro de Hacienda le dijo a Alvear: Se gastó 5.000 pesos. Los socialistas se nos van a echar encima. Alvear le preguntó ¿Para que fecha necesita el dinero? El ministro le respondió Para la semana que viene. Lo tendrá ,respondió Alvear. Dio orden a su secretario que vendiera una esquina de la propiedad de Don Torcuato, lo que se hizo inmediatamente, y su producido fue ingresado por el presidente a la Tesorería, para que la visita de Eduardo de Windsor n le costara nada al erario público.
El dandy Alvear -quien se había enamorado perdidamente de una de las sopranos más exquisitas de su época Regina Pacini, a la que persiguió por toda Europa, casándose finalmente con ella en 1907, lo que hizo que su familia se distanciara de el por haberse unido sentimentalmente a una artista, algo inaceptable para los Alvear- era también impaciente y zezeaba al hablar. Un día, durante un banquete, en el que le sirvieron un plato de huevos, se suscitó el siguiente diálogo con la anfitriona:
¿Les pone sal?
No, zeñora
¿Les pone pimienta?
No, zeñora
¿Les pone mostaza?
No, zeñora
Pero ¿que le pone a los huevos?
¡¡Talco, zeñora, talco!!
Cuando Yrigoyen fue derrocado en 1930, una turba asaltó su casa en la calle Brasil -hoy inexistente ya que fue demolida cuando se prolongó la Avenida 9 de Julio. En el lugar existía una placa recordatoria donde hoy hay una playa de estacionamiento, como la misma era de bronce, no si existe aún- esperando encontrar la cueva del Peludo llena de riquezas mal habidas. Lo que encontraron fue una casa modestamente amueblada, destacándose su cama de hierro, tipo hospital, que junto con sus pertenencias, fue a parar a la vereda, donde todo fue incendiado.
Tres años después, cuando murió, una multitud respetuosa y acongojada desenganchó los caballos que tiraban de la carroza fúnebre y la llevó a pulso hasta el cementerio, lo que motivó la famosa frase de Belisario Roldán: Ensanchen las calles que va a salir el pueblo.
Juan B. Justo y quien luego sería su esposa, Alicia Moreau, conocieron a Yrigoyen mucho antes de ser presidente. Justo como jóven médico en los cantones durante la revolución de 1890 y la Dra. Moreau como alumna del Liceo Normal No1, donde el ex presidente era profesor, recordándolo así: "Era un hombre archiconvencido de sus opiniones políticas y además con costumbres personales que encajaban en esa manera de ser. Era alto, elegantón, muy serio en cada clase. Viene a mi recuerdo siempre así. Las alumnas nos poníamos de pie para saludarlo, el se sentaba en su escritorio, dejaba sobre él su sombrero y su bastón y empezaba la disertación...No se metía mucho con la actualidad política en el colegio. Respetaba la libertad de enseñanza, el programa que tenía que desarrollar, de manera que no puede decirse que haya utilizado la cátedra para hacer política"
El sucesor del enigmático Yrigoyen, Marcelo Torcuato de Alvear, era su antístesis. Dandy de la belle epoque y miembro de una de las más distinguidas familias argentinas, había estado junto a Yrigoyen en la revolución de 1890, anudándose desde entonces entre ellos una amistad que se mantuvo pese a todas las vicisitudes políticas que los acompañaron durante su vida política.
Durante la visita del Príncipe de Gales a Buenos Aires, el gobierno de Alvear lo homenajeó con múltiples recepciones y agasajos. Cuando se fue, un preocupado ministro de Hacienda le dijo a Alvear: Se gastó 5.000 pesos. Los socialistas se nos van a echar encima. Alvear le preguntó ¿Para que fecha necesita el dinero? El ministro le respondió Para la semana que viene. Lo tendrá ,respondió Alvear. Dio orden a su secretario que vendiera una esquina de la propiedad de Don Torcuato, lo que se hizo inmediatamente, y su producido fue ingresado por el presidente a la Tesorería, para que la visita de Eduardo de Windsor n le costara nada al erario público.
El dandy Alvear -quien se había enamorado perdidamente de una de las sopranos más exquisitas de su época Regina Pacini, a la que persiguió por toda Europa, casándose finalmente con ella en 1907, lo que hizo que su familia se distanciara de el por haberse unido sentimentalmente a una artista, algo inaceptable para los Alvear- era también impaciente y zezeaba al hablar. Un día, durante un banquete, en el que le sirvieron un plato de huevos, se suscitó el siguiente diálogo con la anfitriona:
¿Les pone sal?
No, zeñora
¿Les pone pimienta?
No, zeñora
¿Les pone mostaza?
No, zeñora
Pero ¿que le pone a los huevos?
¡¡Talco, zeñora, talco!!
sábado, 20 de octubre de 2007
GRAJEAS ECONOMICAS
1. MERCADOS MUNDIALES
Pese a la rebaja de las tasas de interés americanas dispuesta por la Reserva Federal en su última reunión, Wall Street luego de un alza inicial, cerró la semana con una fuerte baja, mientras que se verificaron alzas en el oro, el euro y el petróleo. La suba del euro y la baja consecuente del dólar es particularmente llamativa e impensable hasta poco tiempo atrás, máxime en un momento como el actual de gran tensión internacional, por lo que parecería que los inversores no le asignan ya a la divisa norteamericana el carácter de moneda de refugio, basados seguramente en los grandes desequilibrios que presenta su economía.
Reiteramos, la cadena de la felicidad propiciada por la medicina greenspaniana de rebajas de tasas para volver a generar otra burbuja y luego desmontarla con otra rebaja de tasas, y así hasta el infinito, continuada también por el señor Bernanke, no solo no parece la terapia más adecuada, sino, que visto lo sucedido en los mercados la semana que pasó, parece tener claros efectos contraproducentes.
El actual titular de la Reserva Federal me recuerda al chiste aquel en el que un señor pintaba el piso de una habitación de su casa, pero en vez de hacerlo dando la espalda a la puerta, lo hacía dando la espalda a la pared.
2. Mercado local
Contrarrestando las opiniones que hacen mucho énfasis en lo institucional para explicar porque se efectúa una inversión en un país determinado, la exitosa salida a bolsa del 20% del capital del Grupo Clarín, que le permitió recaudar U$S 530 millones, parece matizar esas teorías.
Varios elementos me parecen importantes para destacar:
1. El éxito de la operación, pese al mal humor actual de los mercados mundiales y a que la oferta combinaba nuevas acciones con acciones de los actuales tenedores, que disminuyen de esa manera su tenencia, operación esta última que no entusiasma mucho a los potenciales suscriptores, especialmente tratándose de una oferta inicial de acciones como en este caso .
2. El valor de corte fijado en $29,14.- no mucho más abajo de la media del rango esperado de $28/35.- por acción.
3. El hecho que el 77% de las acciones fue tomado por el mercado internacional y el resto por el local. Si bien lo colocado externamente son monedas para el tamaño de esos mercados, lo suscripto internamente, que alcanzó a más de U$S 120 millones, puede ser considerado como sumamente satisfactorio, considerando el tamaño del mercado de capitales local y el momento económico actual.
En suma, cuando invierten los inversores escuchan una historia, y si la misma les convence, como pareció ser el caso de la que les contó Clarín, colocan sus fondos, lo que, en esta época electoral también es una forma de votar.-
Pese a la rebaja de las tasas de interés americanas dispuesta por la Reserva Federal en su última reunión, Wall Street luego de un alza inicial, cerró la semana con una fuerte baja, mientras que se verificaron alzas en el oro, el euro y el petróleo. La suba del euro y la baja consecuente del dólar es particularmente llamativa e impensable hasta poco tiempo atrás, máxime en un momento como el actual de gran tensión internacional, por lo que parecería que los inversores no le asignan ya a la divisa norteamericana el carácter de moneda de refugio, basados seguramente en los grandes desequilibrios que presenta su economía.
Reiteramos, la cadena de la felicidad propiciada por la medicina greenspaniana de rebajas de tasas para volver a generar otra burbuja y luego desmontarla con otra rebaja de tasas, y así hasta el infinito, continuada también por el señor Bernanke, no solo no parece la terapia más adecuada, sino, que visto lo sucedido en los mercados la semana que pasó, parece tener claros efectos contraproducentes.
El actual titular de la Reserva Federal me recuerda al chiste aquel en el que un señor pintaba el piso de una habitación de su casa, pero en vez de hacerlo dando la espalda a la puerta, lo hacía dando la espalda a la pared.
2. Mercado local
Contrarrestando las opiniones que hacen mucho énfasis en lo institucional para explicar porque se efectúa una inversión en un país determinado, la exitosa salida a bolsa del 20% del capital del Grupo Clarín, que le permitió recaudar U$S 530 millones, parece matizar esas teorías.
Varios elementos me parecen importantes para destacar:
1. El éxito de la operación, pese al mal humor actual de los mercados mundiales y a que la oferta combinaba nuevas acciones con acciones de los actuales tenedores, que disminuyen de esa manera su tenencia, operación esta última que no entusiasma mucho a los potenciales suscriptores, especialmente tratándose de una oferta inicial de acciones como en este caso .
2. El valor de corte fijado en $29,14.- no mucho más abajo de la media del rango esperado de $28/35.- por acción.
3. El hecho que el 77% de las acciones fue tomado por el mercado internacional y el resto por el local. Si bien lo colocado externamente son monedas para el tamaño de esos mercados, lo suscripto internamente, que alcanzó a más de U$S 120 millones, puede ser considerado como sumamente satisfactorio, considerando el tamaño del mercado de capitales local y el momento económico actual.
En suma, cuando invierten los inversores escuchan una historia, y si la misma les convence, como pareció ser el caso de la que les contó Clarín, colocan sus fondos, lo que, en esta época electoral también es una forma de votar.-
martes, 16 de octubre de 2007
Amanecer de un día agitado
"Nunca preguntes por quien doblan las campanas.
Están doblando por ti"
Ernest Hemingway
A los pocos días que Merrill Lynch informara que la crisis hipotecaria americana le ocasionó durante el tercer trimestre del año pérdidas por U$S 5.000 millones -pese a que al comienzo de la misma había informado de un impacto limitado sobre sus operaciones-, ayer tres noticias impactaron en Wall Street:
1. La información que daba cuenta de la constitución por parte de los bancos más importantes de los Estados Unidos de un fondo dotado de entre U$S 80 y 100 mill millones para paliar la iliquidez en el sector bancario, especialmente en el mercado de deuda de corto plazo -commercial papers- los que se encuentran en poder de las entidades sin poder descargarlos de sus libros debido a la desconfianza generalizada que existe en el sector. Se aseguró que por el momento no está previsto trasladar a este fondos hipotecas problemáticas.
No me queda claro el porque estos valores no se redescontaron directamente con la Reserva Federal, salvo que los mismos por su bajo rating crediticio -bonos chatarra-, sean inelegibles por ella.
Este fondo me recuerda al Instituto Movilizador de Fondos Bancarios creado por Prebisch y Pinedo para darle liquidez a los bancos argentinos, luego de la crisis mundial de 1930.
Mi asociación con la crisis de 1930, no parece haber sido la única, toda vez que luego del anuncio de la creación del fondo, cayó el principal indicador de la bolsa americana, el índice Dow Jones, y cayeron aún más las cotizaciones de las principales entidades financieras americanas.
2. Citigroup, el mayor grupo financiero mundial, suspendió una recompra programada de sus propias acciones, debido también a los malos resultados de su tercer trimestre impactados por el tema hipotecas.
3. Producto de las nuevas turbulencias geopolíticas en la frontera entre Turquía e Iraq, el crudo futuro pasó la barrera de los U$S 86.- por barril, valor que si bien no se ha trasladado aún a las estaciones de servicio americanas, donde la nafta aún permanece a menos de U$S 3.- el galón, el suceso estacional, a las puertas del invierno boreal, hacen temer un aumento de la inflación, lo que le provocará un dilema al señor Bernanke, en el sentido de cuanto margen de maniobra tiene para seguir manipulando la tasa de interés en el mejor estilo de su predecesor en el cargo Alan Greenspan.
El fantasma de una estanflación -recesión e inflación al mismo tiempo- se asoma, en nuestra opinión, peligrosamente a la economía mundial.-
Están doblando por ti"
Ernest Hemingway
A los pocos días que Merrill Lynch informara que la crisis hipotecaria americana le ocasionó durante el tercer trimestre del año pérdidas por U$S 5.000 millones -pese a que al comienzo de la misma había informado de un impacto limitado sobre sus operaciones-, ayer tres noticias impactaron en Wall Street:
1. La información que daba cuenta de la constitución por parte de los bancos más importantes de los Estados Unidos de un fondo dotado de entre U$S 80 y 100 mill millones para paliar la iliquidez en el sector bancario, especialmente en el mercado de deuda de corto plazo -commercial papers- los que se encuentran en poder de las entidades sin poder descargarlos de sus libros debido a la desconfianza generalizada que existe en el sector. Se aseguró que por el momento no está previsto trasladar a este fondos hipotecas problemáticas.
No me queda claro el porque estos valores no se redescontaron directamente con la Reserva Federal, salvo que los mismos por su bajo rating crediticio -bonos chatarra-, sean inelegibles por ella.
Este fondo me recuerda al Instituto Movilizador de Fondos Bancarios creado por Prebisch y Pinedo para darle liquidez a los bancos argentinos, luego de la crisis mundial de 1930.
Mi asociación con la crisis de 1930, no parece haber sido la única, toda vez que luego del anuncio de la creación del fondo, cayó el principal indicador de la bolsa americana, el índice Dow Jones, y cayeron aún más las cotizaciones de las principales entidades financieras americanas.
2. Citigroup, el mayor grupo financiero mundial, suspendió una recompra programada de sus propias acciones, debido también a los malos resultados de su tercer trimestre impactados por el tema hipotecas.
3. Producto de las nuevas turbulencias geopolíticas en la frontera entre Turquía e Iraq, el crudo futuro pasó la barrera de los U$S 86.- por barril, valor que si bien no se ha trasladado aún a las estaciones de servicio americanas, donde la nafta aún permanece a menos de U$S 3.- el galón, el suceso estacional, a las puertas del invierno boreal, hacen temer un aumento de la inflación, lo que le provocará un dilema al señor Bernanke, en el sentido de cuanto margen de maniobra tiene para seguir manipulando la tasa de interés en el mejor estilo de su predecesor en el cargo Alan Greenspan.
El fantasma de una estanflación -recesión e inflación al mismo tiempo- se asoma, en nuestra opinión, peligrosamente a la economía mundial.-
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