martes, 25 de noviembre de 2008

LOS UNOS Y LOS OTROS

En esta verdadera danza de los millones, que desde hace un tiempo se viene bailando en los Estados Unidos, Citigroup, el mayor grupo financiero mundial, recibió otro aporte del Tesoro norteamericano por U$S 20.000 millones, que se suma a los U$S 25.000 que dentro del paquete de U$S 700.000, votado por el Congreso, le correspondieron, a lo que se suman una serie de facilidades para absorber sus activos tóxicos.

Como contrapartida al Tesoro, el grupo emitirá acciones preferenciales con un dividendo fijo del 8% y dará en garantía acciones ordinarias al gobierno americano, obligándose a no distribuír dividendos ni a dar bonos a sus ejecutivos hasta que su situación quede saneada.

Algo para destacar es que frente a los casos anteriores de Fannie Mae y Freddy Mac, en este los accionistas y tenedores de bonos no sufrieron ningún perjuicio patrimonial, sino que por el contrario la mejoraron por la vía de la suba de ambas cotizaciones al trascender la ayuda estatal al grupo.

Por otro lado, llama la atención lo rápido de la decisión gubernamental: en efecto, el lunes 17 el Director Ejecutivo de Citigroup el indio Vikram Pandit dio una conferencia informando acerca de la solidez del conglomerado, mientras que el viernes sus acciones se transaban a menos de un 50% de la cotización con que habían abierto a principios de la semana, llegando a tocar en algún momento de la rueda los U$S 3.- por acción, lo que implicaba lisa y llanamente precios de quiebra, la que de haberse producido, podría haber generado corridas bancarias en el resto del mundo, debido a la amplia difusión geográfica del grupo financiero norteamericano.

Para poner en perspectiva la debacle sufrida en la cotización de sus acciones, basta señalar que antes del comienzo de la crisis, hace un poco más de un año atrás, las mismas valían U$S 60.-

Este apoyo gubernamental a Citigroup sucede luego de que los ejecutivos de la tres grandes automotrices de Detroit, que visitaron al Capitolio para solicitar un paquete de ayuda común por U$S 25.000 millones, fueron enviados de vuelta con las manos vacías y con el pedido de que hagan los deberes, para tratar de convencer a los legisladores de que el dinero solicitado servirá efectivamente para reordenar el sector y no será solo un paliativo para superar el presente escenario de fuerte caída de ventas, al tiempo que se les pidió que se fijen una remuneración simbólica de U$S 1.- anual por sus tareas. El director ejecutivo de Chrysler fue el único que, hasta ahora, dijo estar dispuesto a aceptar este requisito, al tiempo que señaló que su compañía dispone de efectivo para desenvolverse solo por muy pocos días más...

Visto lo sucedido con Citigroup, mi impresión es que finalmente se accederá a los solicitado por Detroit, ya que las consecuencias de no hacerlo serían muy negativas, considerando no solo a las terminales, sino también a sus proveedores y redes de concesionarios. Creo que la negociación pasará también por lograr un compromiso de las firmas en el sentido de aumentar el componente local de los autos fabricados, que en algunos casos se hacen en el extranjero en prporciones que van desde el 30 hasta el 45%, tema muy caro a los demócratas, más proteccionistas que los republicanos, máxime en estos momentos en que se pronostica una tasa de desempleo para el próximo año de alrededor del 9%.

Lo que no me animo a decir es si habrán nuevos salvatajes. El solicitado oportunamente por las compañías aéreas se encuentra por ahora stand-by, debido a la fuerte caída del precio del petróleo, que ha mejorado notablemente los números del sector, pero sin duda la recesión también disminuirá el número de pasajeros transportados.

Finalmente, lo más sorprendente de todo: pese a la expansión monetaria que generan estas medidas se siguen demandando dólares como reserva de valor, ¿hasta cuando?, tampoco lo se.

Lo que se, y no solo por una cuestión de diversificación, es que un portafolio de inversión bien balanceado en estos días no debería prescindir de una tenencia de oro en sus diversas formas, físico o acciones mineras.-

domingo, 23 de noviembre de 2008

LAS TOP TEN

La revista especializada Gramophone ha publicado su lista de las mejores orquestas del mundo, luego de evaluar, a través de cuestionarios, la opinión de prestigiosos críticos musicales internacionales. Aquí van las diez primeras, que se destacan, según la revista, por su carácter propio, alejado de sonidos uniformes y escurridizos :

1. Concertgebouw de Amsterdam

2. Filarmónica de Berlín

3. Filarmónica de Viena

4. Sinfónica de Londres

5. Sinfónica de Chicago

6. Sinfónica de la Radio Bávara

7. Cleveland Orchestra

8. Filarmónica de Los Angeles

9. Festival Orchestra de Budapest

10 Staastkapelle de Dresde



Bien por los holandeses y su austero y calvinista templo de Amsterdam, donde a diferencia de otras salas similares, ninguna manifestación arquitectónica distrae.

Imagino el sentir del mundo musical germánico con la segunda y tercera posición, pero no puedo imaginar al neoyorquino, cuya N.Y. Phila está ausente...

Para destacar: la posición de la orquesta húngara y la de Los Angeles.

El resto, viejas y dignísimas compañeras de tantas horas de deleite...

viernes, 14 de noviembre de 2008

CRISIS Y MEMORIA

"La memoria financiera dura un máximo de diez años. Este es aproximadamente el intervalo entre un episodio de sofisticada estupidez y el siguiente"


John Kenneth Galbraith

jueves, 13 de noviembre de 2008

UNA DE PIRATAS

...Todos los piratas tienen
atropellos que aclarar,
deudas pendientes y asuntos
de los que mejor no hablar...

Juan Manuel Serrat


A las conocidas hazañas corsarias de Brown, Bouchard y Toll, cuyos nombres me traen a la memoria las calles de Adrogué, donde curse el secundario, en la inolvidable Escuela Nacional de Comercio, mi alma mater, el académico Miguel Angel de Marco, nos recuerda que también existieron otros corsarios menos conocidos:


"...El gobierno del coronel Ignacio Alvarez Thomas, decidió recurrir a las operaciones corsarias...Así, cuando los capitanes David Jewet, norteamericano, y Thomas Taylor, inglés, solicitaron patentes de corso para zarpar con sus naves, el bergantín "Invencible" y la corbeta "Céfiro" se las otorgaron sin problemas...Pronto una nube de corsarios con documentos otorgados por el gobierno de Buenos Aires surcó los mares del mundo en busca de naves españolas para atacarlas y apropiarse de sus bienes. La principal base de operaciones fue Baltimore, pero además de los puertos de Savannah y Nueva Orleans se contaba con otros asientos y refugios en el Caribe y en el norte de Europa. Los nombres de Diego Chayter (o Chaytor), David De Forest y José Joaquín de Almeida se unen a los de Jewett, Taylor y otros muchos.

Hubo algunos aventureros codiciosos y de pocos escrúpulos, pero la mayoría supo honrar el pabellón de un país al que muchos jamás habían visto..."


Miguel Angel de Marco, "Las fantásticas hazañas de los corsarios argentinos", en Autoclub # 198, página 32.-

lunes, 10 de noviembre de 2008

EN EL DIA DE LA TRADICION: UNA DE CAL Y OTRA DE ARENA...

"...No diré que el Facundo es el primer libro argentino...Diré que si lo hubiéramos canonizado como nuestro libro ejemplar, otra sería nuestra historia y mejor... (Jorge Luis Borges)


"...Si el Facundo de Sarmiento -escrito en 1845- es la acusación (del gaucho), 27 años después el Martín Fierro de José Hernández es la defensa..." (Martín Böhmer, "Como el gaucho y el cowboy", Enfoques de La Nación del 19-10-2008, página 5)

sábado, 1 de noviembre de 2008

POR SU SOLA PRESENCIA

Unas semanas atrás, en oportunidad de votarse el paquete de estatización parcial de los mayores bancos norteamericanos, cambiamos opiniones en el blog acerca de la bondad o no de la sorprendente medida tomada por un presidente republicano.

Hoy, como lo señalábamos en aquel momento, el solo dictado de la misma parece haber sido el comienzo de la salida del túnel para la banca mundial, cuando recién se han comenzado a desembolsar solo el 50% del primer tramo del primer tercio del paquete total de U$S 700 mil millones, o sea U$S 125 mil millones.

La prueba más evidente de ello es la caída de la tasa interbancaria de Londres (LIBOR), que es la que mide el riesgo de prestarse entre bancos, la que había alcanzado hace un mes atrás niveles alarmantes y que no hacía más que marcar los niveles de desconfianza en el sector desde la quiebra de Lehman Brothers, decidida por el incompetente Secretario del Tesoro americano Henry Paulson, ya que probablemente se si se hubiera llegado una solución negociada entre privados con la bendición estatal para su continuidad, similar a lo sucedido con sus colegas Bear Stearns o Merrill Lynch, no hubiera sido necesario el paquete de estatización.

En medio de cualquier pánico financiero -y el que pasamos fue probablemente el mayor vivido desde la crisis de 1929- es fundamental contar con un ancla, que serene los comportamientos de los operadores y haga previsibles sus movimientos.

La medida tomada, como decimos parece haberlo logrado, con lo que no solo ha mejorado la confianza entre las instituciones, sino que también ha tonificado el valor de sus alicaídas acciones lo que probablemente facilitará la recapitalización de las mismas, pero ahora a cargo de inversores privados.
Un buen ejemplo en esta línea es el banco inglés Barclays, que pese a haber sido elegido para ser capitalizado por el gobierno inglés, ante la mejora del mercado, está tratando de obtener el aporte de socios privados.

Si bien queda mucho camino por recorrer -el nuevo problema de los bancos internacionales, si bien por montos mucho menores a las hipotecas de alto riesgo, es ahora la mora de las tarjertas de crédito, como lo habíamos anticipado aquí hace casi un año- vuelve a quedar demostrado que en momentos de pánico, vale más tomar políticas activas para enfrentarlo, que esperar que las cosas vuelvan a su cauce, como lo sostenían algunos bienpensantes...